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00878「逢高出清」總算有解了! 能考慮轉投資同樣ESG的00923?

00878「逢高出清」總算有解了! 能考慮轉投資同樣ESG的00923?

臺股。 本報系資料庫

【撰文・玩股講客人】

前幾年聊ESG,大家絕對不會當一回事,結果現在全球政府都開始重視,記得以前我就說過,ESG一開始只是大家「玩玩看」,結果後來變成各國角力競賽。自從美國大哥開始啓動ESG政策之後,全球企業紛紛響應,也迫使下游供應鏈的廠商必須要配合,你不搞ESG還維持高污染的話,甚至連銀行都會開始管制放款。回到臺股投資概念中,要投資ESG當然首選還是純度最高的00878,畢竟他們採用的指數是從全球指數權威MSCI而來,基金編篡原理是以臺股ESG評分加上高股息特性同時排行,這也避免爭議性的狀況出現,包含指數被懷疑收買的可能性或排序原則不透明,別忘了MSCI客戶包含全世界大型機構及政府部門,在全球指數的地位性當然不是一般小咖,再加上全球有將近一半的ESG主題ETF都追蹤MSCI產製的指數及成分股,想收買MSCI的可能性當然是微乎其微。

根據證交所最新統計,臺灣證交所有掛牌的ESG概念ETF共有七檔,目前總資產規模已經來到2,756億元,這真的有夠誇張,但最誇張的莫過於00878竟然一檔ETF就貢獻了2,185億元的市值,難怪只要MSCI在臺灣打個ESG噴嚏,就能撼動00878及相關族羣,不過MSCI本來就超級大啦,光是每季調整亞洲權重或臺股權重修正就會讓市場嚇嚇叫了。

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根據國泰投信最新顯示的持股比重來看,前十大成分股竟然有八擋都是AI概念股,當臺股2023年五月衝到八月的臺股來自AI行情,從目前持股比例累加,整個基金部位超過四成重壓在同一個概念股,用現在市值來換算等於近九百億都集中在AI,00878當然也會跟着爽嘛!不過你也知道,市場題材面就是這樣,漲久了必跌,跌多了有機會觸底反彈,到底AI可以走到哪裡?其實也沒人知道,搞不好幾天後就開始狂殺,資金開始流出AI族羣。

但這又衍生出一個問題,如果今天你是隻求穩定的人怎麼辦?00878賣掉了也不知道怎麼辦,投資個股又沒信心,難道要等00878殺多了再買回嗎?如果遇到ESG族羣持續衝高,這樣00878賣了你也只能空手等待啊,這反而會變成現金拖累,所以有一派人會想要落袋爲安,但又有另一派的人就會擔心,現在如果賣掉,漲高也吃不到整段的魚尾巴獲利,這時候怎麼處理?其實我們還可以選其他特性的ESG族羣。

00878逢高出清總算有解?

既然問題點是00878漲太高,又想投資ESG概念股,那還不簡單,前面我不是有說,臺灣ESG概念的ETF總共有七檔?那麼扣掉00878其實還有六檔可供選擇,一樣還是ESG族羣,這就能破解00878不敢賣的心理關卡,反正如果你覺得ESG行情有機會再起,那麼照理說,其他六檔概念ETF也會吃到這一波的紅利,相對於00878成分股充滿AI概念股的高基期,面臨下跌的壓力也會減少,而且不用全部資金都卡在00878裡面,還可以換成其他相對低基期的ESG概念ETF,這時候有一個重點,你不能繼續投入跟00878高度相關的成分股,最好找完全不同的族羣。

舉個例子來說,羣益臺灣ESG低碳ETF(00923可點我看詳細資訊),就相對適合獲利出場再轉移「ESG概念股」,因爲他們最大持股來自半導體相關,恰巧全球升息來到末端,科技股也有機會觸底反彈,加上半導體下半年逐漸進入產業旺季,這是不是也是一種平衡?我簡單說一下這檔ETF的原則,羣益追蹤的指數叫做「臺灣指數公司特選臺灣ESG低碳50指數」,他們請「國立臺北大學商學院企業永續發展研究中心」蒐集自永續報告書所揭露之碳排放資料,搭配上市櫃公司的永續報告書、年報或政府公開資訊進行評估,再搭配市值及獲利能力而篩選出臺股市值前50大的股票,而這檔ETF目前持股結構正好也跟00878截然不同。

相對於00878四成都在AI概念股(電腦及周邊),00923持有這個族羣5.95%,這檔ETF當然就不容易因爲AI而狂飆,比重最高的是半導體業58.96%,其中臺積電比重就高達31.1%,前十大持股扣除半導體之外,就只剩下鴻海4.78%、臺達電2.7%,所以半導體族羣受到美股或升息的壓抑,當然就會讓00923跟着沈寂。

但如果以基期而言,00878漲這麼高,而00923躺在地板上,如果把00878獲利出場轉移到00923也不失爲一個延續佈局ESG的策略啊!重點是AI浪潮結束之後,躺平的半導體族羣不正好接續行情?這邏輯其實很順,2023年因爲權值股下殺,導致資金流竄到中小型股,所以流入了AI概念股,哪天開始下殺時,這些資金又被釋放出來,這時候剛好遇到半導體族羣的去庫存尾聲及升息末端,搭配2022年大衰退的基期,顯然半導體在下半年復活的機會也不是都沒有吧?那倒不如把00878一半資金分出來,先獲利出場轉移到00923裡面其實產業佈局就會更加全面。

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假設100萬投入各半的00878、00923…

買00878顯然已經有點高,哪時候下殺都抓不到,買00923又不知道何時半導體反彈,這時候各半買就對了。上面這張表就是我幫大家整理出來的,如果以總資金100萬作爲假設,把這筆資金切成一半,第一筆50萬放在00878,另外50萬投入00923,如果合併起來,就比較沒有重壓的問題了!

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幫大家換算合併後的產業持股比重,半導體成爲最高比重來到34.84%,這就比00923半導體持股58.96%少了近兩成,就算半導體躺平應該也不用太擔心。至於第二大則是電腦及周邊23.19%,也就是目前的AI概念股,相對於00878比重超過四成,也少了17%左右,換句話說,AI上漲還是可以賺到商機,但下跌也比較不會痛啦。而第三大則是金融保險18.49%,當升息到了末端,其實也很有機會反彈,因爲00878買進開發金,00923手上也有富邦金、國泰金,這我之前就提過了,你可以參考「來卡位上漲行情囉!富邦金、國泰金、中信金、開發金、臺新金準備鳴槍起跑?」。

至於你是先買00878想獲利出場,其實也可以考慮賣掉市值一半轉換00923,或者保留獲利部位在00878,取回成本乾脆轉移到00923,這也是一種轉換策略,重點是這些資金依然投資ESG概念股,但是單一產業風險卻比原來還低,這不就ESG投資、產散分散、半導體反彈、金融股復活、AI續漲都能同時兼顧了嗎?

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山西證券4月3日研報指出,當前合成生物學底層技術仍有較大的進步空間,產業仍處於生命週期早期,產品型公司更易成長。短期角度看,選品能力將對產品型公司的短期財務業績產生關鍵性影響。優秀的選品應具備“下游應用成熟”及“成本領先”兩大特徵,以解決真實的商業需求:下游應用成熟:1)潛在市場規模廣闊;2)需求具備確定性,市場成本教育低。成本領先:技術落地概率高,相比現存替代產品具備成本優勢。長期看,平臺化能力決定了合成生物企業的研發延伸和產品拓展空間,具備紮實研發能力、自動化、AI化的合成生物學研發平臺是持續成長的根本,因此“強勁的研發能力”和“豐富的儲備品類”也較爲關鍵。

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圖/經濟日報提供

臺股資金動能無虞,近期站穩2萬點大關,法人展開新一季布局,操作焦點回歸基本面,臺燿(6274)、美律(2439)等財報可望繳出亮眼成績個股深獲青睞,發行券商建議,偏多投資人可買進相關權證,透過槓桿效果擴大獲利空間。

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美股、日股等國際股市維持高檔震盪,加上高股息ETF進場效應,臺股近日站上2萬點後,持續往上推進,法人認爲,大盤季線乖離率逾8%,加上市場當衝比率超過三成,須留意出現技術性修正時,波動恐加劇,建議挑選評價尚不高、財報突出個股,攻守兼備。

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臺燿去年第4季毛利率21.8%,較前一季20.1%提升,且爲2021年第3季以來新高,除營收規模成長外,結構優化亦爲主因,其中,銅箔基板的Low Loss以上產品比重由55%擴增至59%,且T4產品出貨倍增,單季稅後純益3.9億元,表現符合預期。

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今年前二月臺燿累計營收26.8億元,年增14.7%,法人預期3月工作天數回覆正常,將帶動營運向上,且高階產品需求強勁,第1季營收季減低個位數百分點,年成長表現繼去年第4季轉正後,可望進一步擴大,將爲全年營運谷底。

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展望今年,法人看好臺燿稼動率可望緩步回升,產品結構進一步優化,其中,人工智慧(AI)產品方面,配合CoWoS產能提升,輝達(NVIDIA)以外市場商機逐步展開,亦可望受惠。

美律今年在耳機業務方面,雖然歐美市場終端需求仍然疲弱,但品牌客戶見到中高階頭戴式無線音樂耳機需求回升;電競耳機因客戶開始回補庫存,頭戴式音樂與電競耳機將爲營收成長主要動能。揚聲器業務來看,個人電腦出貨持平,手機因爭取2024年專案數與去年相同,加上客戶並未砍價,預期相關營收約略持平,而美系客戶下半年將推出新款TWS耳機,有助提升TWS耳機傳感器出貨量。

權證發行商建議,投資人可買進價內外15%內、距到期日60天以上的相關認購權證,擴大獲利空間。

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臺積電市值重返20兆元 法說會押寶行情啟動 股價衝上790元新高

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臺積電。 聯合報系資料庫

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晶圓代工龍頭臺積電(2330)昨(2)日提前展開法說會前押寶行情,終場股價勁揚20元、收790元,爲歷史收盤新高價,市值重返20兆元大關,並激勵弘塑、萬潤、辛耘、華立等CoWoS先進封裝協力廠股價同步勁揚,成爲昨日臺股盤面亮點。

臺積電3月8日盤中股價一度衝上歷史新高價796元,惟當天獲利了結賣壓出籠,終場收784元,隨後股價陷入平臺區間整理。臺積電昨天收盤價790元,法人看好在AI半導體應用持續高張帶動下,有望帶動股價朝800元大關邁進,持續扮演臺股多頭領頭羊。

臺積電股價 圖/經濟日報提供

臺積電訂4月18日舉行法說會,市場看好基本面走勢,昨天提前進場押寶,激勵股價勁揚,單日市值重返20兆元大關之上、達20.48兆元,三大法人同步買超1.27萬張。

臺積電今年來股價漲幅高達33.22%,累計上漲197元,相較年初市值15.37兆元,今年以來累計市值增加5.11兆元。

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研究機構Counterpoint出具最新報告提到,臺積電2023年第4季維持晶圓代工產業領導地位,市佔達61%,三星半導體位居第二,市佔率14%。臺積電5奈米產能利用率滿載,得益於輝達(NVIDIA)的人工智慧(AI) GPU強勁需求,隨臺積電CoWoS產能增加,2024年人工智慧需求將保持強勁。

臺積電受惠AI、高速運算(HPC)需求強勁,先前已釋出今年CoWoS先進封裝產能將比去年翻倍成長,在CoWoS產能需求強勁帶動下,法人看好,包括負責溼製程設備的弘塑及辛耘,以及供應電漿及雷射設備的鈦升,以及點膠機供應商萬潤、先進封裝材料夥伴華立、崇越等都搭上臺積電此波擴充先進封裝產能商機。

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華立昨天落後補漲,終場收漲停板130.5元,上漲11.5元,法人分析,華立基本面穩健,加上去年擬配5.2元股息,殖利率也誘人,過往九年股息殖利率都超過4%,吸引長期投資者。

此外,半導體設備與再生晶圓廠辛耘今年營運能見度高,包括自制與代理設備業務可望持續向上。

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美聯儲主席鮑威爾上週五表示,經濟增長持續強勁,通脹水平持續高於目標。與此同時,三大股指在第一季度全線收漲。其中道指累計上漲5.6%,納指累計上漲9.1%,標普500指數累計上漲10.2%,創2019年以來最好表現。同時,市場在三月份也實現了連續第五個月累計上漲。

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《日股》日經跌破4萬 寫2周新低 日圓持穩

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週一日經225指數收盤大跌566.35點或1.40%,爲39803.09點,爲3月18日以來最低收盤點。東證一部指數跌47.40點或1.71%,爲2721.22點。

IwaiCosmo證券投資的研究主管Shoichi Arisawa表示,機構投資人通常在新財年的第一天賣出股票,以計入利潤。

日經今年以來已上漲19%,並在三月衝破4萬點,創歷史新高。

週一東京威力科創和愛德萬測試分別跌3.2%和5.0%。豐田汽車也跌4.0%。

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日本央行一項調查顯示,由於旅遊業蓬勃發展和物價上漲帶來的利潤不斷上升,今年第一季,日本服務業樂觀情緒攀升至近33年來最高。

調查還顯示,大型企業計劃在截至2025年3月的本財年,將資本支出提高4.0%,而上一財年預計會增加11.5%。

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策略師們表示,日本央行的調查沒有成爲市場的焦點,因爲調查結果符合預期。

Tachibana證券研究部總經理Shigetoshi Kamada表示,匯市形勢穩定,幾乎未給當地股市帶來任何影響。

日圓兌美元匯率在上週三觸及151.975、近34年新低。目前則落在151.35。

重型機械製造商下跌,川崎重工和三菱重工分別下跌6.36%和4.5%。

券商野村控股也跌5.4%。

手錶商Citizen逆勢升5.1%。卡西歐(Casio)也上漲4.9%。

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雲頂新耀2023年虧損大幅收窄 營收同比增長884% 聚焦藍海賽道“逆風轉型”

雲頂新耀2023年虧損大幅收窄 營收同比增長884% 聚焦藍海賽道“逆風轉型”

“2023年,逆風轉型;2024年,雙輪驅動,開拓藍海!”3月28日,在2023年度全年業績報告發布後,雲頂新耀CEO羅永慶在其朋友圈寫道。從財報數據看,在資本寒冬背景下,雲頂新耀確實可謂“逆風翻盤”, 2023年總收入達到人民幣1.26億元,同比增長884%,現金儲備達23.5億元,支持各項戰略目標的實現。

之所以能夠取得上述業績,羅永慶解釋稱,主要是憑藉雲頂新耀 “License-in”加自主研發的雙輪驅動商業模式,同時進行戰略調整、大幅度組織優化,嚴格管控費用,顯著降低了運營成本和淨虧損,其中核心關鍵在於:產品爲王,准入爲先,銷售和市場一體化。

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羅永慶坦言,資本市場比較看重Biotech市場化能力,其中核心的問題即商業化,並且商業化效率高低是決定Biotech公司能否盈利、能否持續盈利的非常關鍵要素,關鍵在於產品是否在藍海中,是否有足夠、獨特的臨牀價值,聚焦高效精幹的模式來運營。

事實上,2024年將是雲頂新耀商業化的關鍵之年,耐賦康®即將正式在中國內地上市,自身免疫領域的重磅藥物伊曲莫德預計將在澳門獲批上市,到今年年底公司將有三款產品上市。“隨着重磅創新產品的成功上市,以及產品管線中其他藥物臨牀開發和註冊上市工作的穩步推進,我們期待2024年業績更顯著的增長,並設定了7億元人民幣的收入指引。”

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“License-in”+自主研發:雙輪驅動的商業模式

3月28日,雲頂新耀發佈2023年度全年業績。財報顯示,雲頂新耀2023年的總收入達到人民幣1.26億元,同比增長884%,大幅超出預期。同時,得益於採用聚焦、高效、精幹的商業化模式及精細化管理,2023年公司運營成本大幅減少4.76億元,同比下降33.7%,經調整後的淨虧損大幅收窄6.26億元,同比下降46.7%。此外,公司現金儲備達23.5億元,支持各項戰略目標的實現。

對於2024年的計劃,雲頂新耀總裁兼首席財務官何穎表示,成功的執行仍是核心關注點,商業化策略依舊扮演着至關重要的角色。2024年業績最重要的催化劑包括耐賦康的市場上市,伊曲莫德在澳門的獲批以及在大灣區的銷售表現。

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能夠在商業化元年就取得了如此顯著的成績,實現“逆風轉型”,主要得益於雲頂新耀選擇的獨特的商業化渠道。

雲頂新耀首席執行官羅永慶表示,雲頂新耀商業化的打法或者是模式跟絕大多數的Biotech和Biopharma不太一樣,雲頂新耀只聚焦在覈心,以產品的臨牀價值爲驅動,把銷售准入醫學一體化整合在一起,力求達到高效精幹。

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具體來說,雲頂新耀採取授權引進和自主研發的雙輪驅動模式,實現產品管線的增長和商業化。

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“License-in”授權引進是雲頂新耀重要的商業化路徑之一。對此,羅永慶指出,在license in產品選擇上,我們的策略是專注於需求巨大且競爭相對較少的市場領域。特別是,公司傾向於引進處於中後期(二期或三期)臨牀試驗的藥物,這樣不僅能縮短研發週期,加快產品上市速度,也能確保較高的市場成功率。這一戰略旨在爲雲頂新耀打下堅實的基礎,同時採用高效而精簡的運營模式不斷提升運營效率和盈利能力,保證良好的現金流。

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雲頂新耀目前擁有四款重點產品,其中包括已在中國內地獲批的依嘉(依拉環素)抗生素和治療原發性IgA腎病的耐賦康,另外兩款分別是:用於耐藥菌的強效抗生素頭孢吡肟,以及已在美國和歐盟獲批上市的用於治療潰瘍性結腸炎的新藥伊曲莫德,預計都將於今年在中國內地提交申請。

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在上述重點藥品中,依嘉是在2023年7月成功商業化上市,耐賦康是在2023年12月成功在澳門商業化上市。兩項藥品是雲頂新耀2023年業績的主要支柱。其中依嘉自上市五個月以來實現了9900萬人民幣的銷售額,而耐賦康在澳門上市僅一個月便達到了2100萬人民幣的銷售額。

因此,這一成績有效迴應了外界對於雲頂採用license in模式盈利能力的疑問。產品是否對於公司有經濟價值是其是否能盈利的關鍵性因素。而對於如何選擇產品,羅永慶指出,主要是依靠“認知差”。

“以抗生素市場爲例,耐藥菌在歐美的發生率大約爲5%,而在中國,某些耐藥菌的比例已遠超此數,如鮑曼不動桿菌耐藥率超過70%,肺炎克雷伯菌約25%。這種差異意味着抗耐藥菌感染藥物在中國市場極爲稀缺,有着巨大的市場潛力。”

何穎補充說明,由於中國和歐美在耐藥菌感染的情況以及急診室用藥方式上的差異,導致在美國生產抗生素產品的公司通常市值不高,因此雲頂可以以一個相對較好的價格將其引進,然而,其在中國市場又有巨大的利潤空間。

對於license in取得的巨大成功,羅永慶不掩自豪。同時,他也意識到,雲頂的商業化同樣需要前瞻性。面對那些需求巨大但缺乏有效治療手段的疾病領域,尤其是在腫瘤治療領域,有必要進行自研,探索突破性的科技創新。

雖然雲頂將自研方向聚焦於腫瘤治療領域,但選擇避開競爭激烈的抗體藥物偶聯物(ADC)和雙特異性抗體等領域,轉而投入到突破性的mRNA技術研發中。當前,雲頂已建立起一個專注於疫苗和治療性藥物研發的mRNA技術平臺。

事實上,mRNA技術平臺最初是與Providence公司合作開發的成果。2021年9月,雙方簽訂了全面戰略合作協議,共同致力於推進mRNA疫苗和治療方法的研發。但到了2024年2月19日,雲頂新耀宣佈終止與Providence的合作,並一次性付款400萬美元,擁有了Providence在協議終止之前提供、轉讓的所有知識產權的全部權利。這一決策讓雲頂新耀能夠自主利用該mRNA平臺,不僅完全擁有了全部知識產權,還能自由地決定全球市場策略。

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而對於爲什麼要選擇專注於mRNA平臺,羅永慶指出這主要是基於堅持“只做難而正確的事情,不去做大家都在做的事情”的宗旨。

mRNA技術在新冠疫情期間已全球範圍內證明了其有效性和安全性,特別是在治療難度較大的腫瘤領域,顯示出巨大的潛力和未被滿足的需求。羅永慶透露,雲頂新耀的新冠疫苗在全球範圍內進行的中期臨牀試驗已證明其與其他跨國企業的mRNA疫苗在有效性和安全性上不相上下。

根據Mordor Intelligence的數據,mRNA疫苗和治療藥物的市場規模預計將在2024年達到547億美元,並預計到2029年將增長至1189億美元,期間的複合年增長率達到16.80%。因此有理由相信,雲頂新耀在自研領域的商業化前景廣闊。

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而對於商業化中的“License-in”和自主研發的兩個驅動因素的關係,羅永慶表示二者是“相輔相成”,缺一不可。

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“我們注重資源配置,正如我提到的‘雙引擎’概念,我們的目標是通過License-in那些具有確定性高、成藥性強以及市場潛力大的產品創造現金流和利潤以支持我們自主研發的產品線。不同於License-in產品僅擁有大中華區及部分東南亞國家的權益,自主研發的產品擁有全球權益,能夠面向國際市場創造更大的價值空間。因此,爲了確保我們具有全球競爭力,自主研發也是我們必須要做的事情。”

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聚焦藍海賽道逆風轉型

在資金寒冬下,醫藥企業艱難前行,雲頂新耀取得盈利大增的業績表現更值得探討其破局之策。對此,羅永慶坦言,Biotech要秉持“生存第一位”的理念。先把費用“砍”下來,分清輕重、優先排序,一些不能做的項目儘量停下來,把成本降下來。從財報來看,雲頂新耀也正在踐行“保生存”原則已經收穫一定成果,2023年運營成本減少4.76億元,同比下降33.7%。

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何穎進一步表示,面臨資本寒冬,biotech應把有限的資源放在最有用的地方,每個公司都要問問自己的優勢是什麼,辨清商業化前景可觀的藍海賽道,釐清企業競爭優勢再去參與市場競爭。

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這意味着,對biotech而言,要成爲biopharma,明確聚焦、高效、精幹的商業化思路尤爲重要。羅永慶分享稱,無論做商業化引進產品,還是自主研發,關鍵都是“選擇”,即選擇核心的藍海領域,保證產品有獨特的臨牀價值。

選擇藍海賽道也能實現企業生存並反哺商業化能力構建。羅永慶表示,一方面,聚焦藍海領域能進一步提升自身商業化的效能,而且商業化本身也能高效實現產品價值。另一方面,及時對產品線做戰略調整是企業在資本寒冬中能生存的關鍵,結合企業自身特點和實力,優選有潛力的疾病領域,優選成藥性高、市場潛力高的臨牀研發後期產品。

“當面對非常有挑戰的市場環境時,選擇以醫學和產品的臨牀價值爲驅動的商業模式滿足了醫生和患者的需求。產品臨牀價值可以通過臨牀試驗、真實世界研究和學術推廣等方式讓更多醫生了解,這不是人海戰術,而是‘產品爲王,准入爲先,市場銷售一體化’的一種從臨牀價值驅動的模式。我講的比較容易,但要做到是不容易的。”羅永慶進一步表示,鼓勵biotech走出一條不一樣的道路,關注有巨大需求又沒有好的治療手段的領域。

以雲頂新耀爲例,其尤爲看中腎病領域便是因爲該領域仍有廣大未被滿足的臨牀需求。以成人原發性IgA腎病爲例,上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院腎臟科主任醫師趙冰茹在研究中指出,IgA腎病是目前全球範圍內最常見的原發性腎小球腎炎,最終導致15%~20%的患者在首次出現臨牀表現後的十年內發展爲終末期腎病(ESRD),另有30%~40%的患者在20~30年內出現ESRD。

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目前,國內IgA腎病臨牀診治指南推薦的治療方法包括支持治療、糖皮質激素治療、免疫抑制劑治療,常用藥物類型包括血管緊張素轉換酶抑制劑、血管緊張素受體拮抗劑、糖皮質激素等。

據瞭解,全球首個IgA腎病的對因治療藥物耐賦康(布地奈德腸溶膠囊)是一種口服靶向布地奈德腸溶膠囊,針對病因起效,從源頭減少致病性IgA1(Gd-IgA1)水平,從而達到保護腎功能、延緩IgA腎病進展的作用。

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選擇開發這一藥物與中國IgA腎病的發病率有關。何穎進一步表示, IgA腎病是目前世界範圍內最常見的原發性腎小球疾病之一,但IgA腎病在歐美是罕見病,不受重視;然而在中國,IgA腎病的發病率佔原發性腎小球疾病的比例相當高,耐賦康能滿足患者迫切的治療需求。

值得注意的是,耐賦康分別於2023年10月及2023年11月在中國澳門及中國內地獲得NDA批准,並在澳門成功商業化上市,此後吸引其他地區患者前往澳門購藥。羅永慶進一步指出,耐賦康在澳門上市後有300多位內地患者到澳門的醫院配藥。中國腎病患者對治療原發性IgA腎病藥物的需求很高,短期內已有2萬名患者報名早鳥援助計劃,希望耐賦康儘快正式在中國內地上市,滿足臨牀需求。

實現市場落地後,選中的藍海賽道爲雲頂新耀帶來了大幅增長的營收表現。雲頂新耀將2023年總收入1.26億元同比增長884%的業績歸功於耐賦康和另一款抗感染藥物依嘉的成功商業化上市。

關於未來如何在看好的藍海賽道持續發力,何穎表示,2024年將繼續推動耐賦康在中國大陸正式上市,將耐賦康的上市批准範圍擴大至香港、臺灣及韓國等更多地區。與此同時,雲頂新耀計劃推動耐賦康進醫保、拓展院內市場。此外,公司正在積極準備該藥物在中國大陸的商業上市。

羅永慶表示,自己做核心市場,其他市場可以找合作伙伴一起做。尤其在當下生物醫藥行業處於一個新週期,資本熱潮褪去,要在保證企業生存的前提下堅持產品爲王,以最高效的方式來做商業化。

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雷軍最難算的一筆帳:去年盈利193億元,小米造車將如何侵蝕淨利潤?| 公司觀察

雷軍最難算的一筆帳:去年盈利193億元,小米造車將如何侵蝕淨利潤?| 公司觀察

4月2日,小米集團(01810.HK)如期高開,開盤漲超13%,總市值突破4200億港元。

小米造車,在接受銷售市場考驗的同時,也面臨着資本市場的估值考驗。

創始人雷軍曾經承諾,小米集團硬件產品的淨利潤率不超過5%。不過,他是否認真考慮過,一旦淨利潤率連“-5%”都沒有的話,又會如何?

小米集團涉足消費電子、互聯網、家電產品等各項業務,大部份都能實現盈利。然而這一次全面涉足大概率虧損的純電動車,到底會不會削弱小米盈利能力?雷軍本人都都曾表示“小米每賣出一輛汽車都是虧的”。

業內人士分析認爲,小米集團造車採用了純電的技術路線,意味着電池採購成本比較高,短期內基本無法實現盈利,如果小米因爲造車業務造成比較大的虧損,削弱原本主業的盈利,資本市場如何估值則將成爲一個難題。

淨利潤不到200億,電動車或影響盈利能力

“今天看到特斯拉將於4月1日漲價的消息,目前的電動車市場,競爭如此激烈,只有特斯拉敢漲價。大家可能對電車成本不是太瞭解。目前純電車,除了特斯拉,很多家都是鉅額虧損。”3月20日,小米集團創始人雷軍在微博上如是說。

小米集團2023年實現營業收入約2710億元,同比微降3.2%,2023年調整後淨利潤達約193億元,同比增長超126.3%。

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按照汽車發佈會之前3727億港元市值,市盈率逼近20倍,但造車侵蝕利潤之後,小米又該如何估值?不過因爲新車熱度比較高,發佈會後小米集團美國預託證券ADR累計漲幅超過10%。

2024年3月28日,雷軍終於揭曉業界猜測已久的小米汽車價格——標準版售價21.59萬元,PRO長續航版售價24.59萬元,MAX版29.99萬元。發佈會後,雷軍在接受媒體採訪時表示,小米每賣出一輛汽車都是虧的,頂配版最早定價是35萬也是虧的,最後直接定到了29.99萬。

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光大證券認爲,綜合考慮市場競爭、小米的品牌力與首款車型定位,預估2024年SU7銷量5萬輛到10萬輛。國盛證券分析師夏君則表示,小米集團最新戰略升級爲“人車家全生態”,生態鏈閉環望提升交互體驗、將來通過IoT產品及增值服務增厚汽車業務利潤率、提升業務價值。2023年小米汽車等新業務費用合計75億元,預計2024年投入將持續提升。

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奶酪基金投資經理胡坤超向第一財經記者表示,從業務板塊看,新能源汽車業務是在原有業務的基礎上打造新的增長曲線;從資本市場看,新增的新能源汽車業務能夠提升公司整體估值水平;從戰略看,小米集團最新戰略升級爲“人車家全生態”,生態鏈閉環能夠提升小米用戶的交互體驗,將來通過IoT產品及增值服務提升汽車板塊的盈利能力,更爲重要的是,通過生態鏈的建設,打造小米獨特的競爭優勢。

在3月28日的小米SU7上市發佈會上,雷軍表示,小米SU7在開發之初,就全面對標保時捷Taycan。而一些汽車行業人士認爲,小米SU7的外形與保時捷Taycan相似度很高,有模仿的嫌疑。

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不過在售價和配置上,其實小米更接近目前的小鵬P7等產品,雷軍也把特斯拉Model 3等列爲小米SU7比較對象之一。

更接近小鵬?

對標“蔚小理”等造車新勢力,業內人士認爲,考慮到蔚來和理想車價主要集中在30萬元以上高端車型,而且分別採用了換電和增程式的技術路線,跟小米汽車並不一樣。

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目前小米汽車業務結構更接近純電產品爲主的小鵬,而且小鵬汽車單車均價不到20萬元,每賣一輛車虧損超過7萬元。公開信息顯示,小米集團在2019年參與了小鵬的C輪融資。

目前小鵬P7的各種版本售價也是在20萬元到30萬元之間。小米SU7的競品包括小鵬P7,智界S7、Model 3、極氪007等純電車型。其中,4月1日,極氪汽車官微宣佈,極氪007後驅增強版正式上市,售價20.99萬元起,比小米SU7起售價低近1萬元。

2023年全年,小鵬汽車交付量爲14.2萬輛,同比增長16.7%;全年營業收入爲306.8億元,同比增長14.2%,汽車銷售收入爲280.1億元,同比上升12.8%;但淨虧損達103.8億元,較2022年增加約12.4億元。可見小鵬汽車每賣一輛車平均產生的淨虧損大約爲7.3萬元。

東吳證券分析師黃細裡認爲,2023年第四季度小鵬汽車單車均價19.84萬元,同比降低5.5%,環比增加3.9%,產品結構變化帶來單車均價變動。

“一季度以來,行業的價格戰愈演愈烈,有一批企業出局,也有知名科技公司停止對造車的投入,這標誌着2024年到2027年智能電動車的淘汰賽正式開始。”在2023年財報電話會議上,小鵬汽車董事長何小鵬如是說。

玄甲基金總經理林佳義向第一財經記者表示,技術迭代有很多不確定性,目前來說,豐田等混動產品供不應求,插電混動也有不錯表現;豐田、大衆等全球車廠已經放緩電動化步伐,主要因爲海外充電基礎設施建設有一定的瓶頸。國內由於插電混動、增程式的比例持續提升(純電續航100多公里,遠低於純電動車的500公里左右),導致實際帶電比例可能呈現減少趨勢,因爲純電動車始終有續航和補能焦慮,消費者更傾向選擇混動的車型。

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蔡總統與行政院長陳建仁29日出席「第34屆臺北電器空調影音3C大展暨音響博覽會開幕典禮」。(行政院提供)

行政院長陳建仁29日陪同蔡總統出席「第34屆臺北電器空調影音3C大展暨音響博覽會開幕典禮」時表示,爲達成2050淨零排放目標,政府從供給面,鼓勵電器產業積極研發高效節能電器,並在需求面,以節能補助政策,鼓勵民衆汰舊換新,選購高效節能電器。此次展覽擁有國內外知名百大品牌聯合參展,他呼籲民衆踊躍參觀,藉此選購核有節能標章電器,一同落實節能減碳生活。

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陳建仁致詞時表示,他歷次出席臺北電器空調影音3C大展時,均能感受展覽的用心及產品的推陳出新,對此,他感謝臺北市電器商業同業公會邱創興理事長及中華民國電器商業同業公會全國聯合會理事長廖全平,長期耕耘於電器產業,提供政府重要建言,促進政府與產業間多元交流,對於電器產業發展貢獻良多。

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陳建仁指出,依據國際能源總署(IEA)所發佈的「2023年全球電力市場報告」顯示,各國經濟發展因能源危機而放緩,但隨着經濟復甦,推估電力需求將再度持續上升。爲達成環保、節能減碳目標,政府將從供給面鼓勵電器產業積極研發高效節能電器,並在需求面以節能補助政策,鼓勵民衆汰舊換新,選購高效節能電器。

陳院長進一步提到,此次展覽規模盛大,邀請國內外知名百大品牌聯合參展,不僅爲業者創造更多商機,也提供消費者選購核有節能標章電器的機會,再加上政府推動各種汰舊換新及減徵貨物稅等補助方案,他呼籲民衆踊躍參觀展覽,以最實惠價格購買智能化、節能的創新商品,期盼在政府、業者與民衆共同參與下,落實節能減碳生活,加速達成2050淨零排放目標。

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